马电讯持续推进成本优化受到市场关注
吉隆坡4日讯，马来西亚电讯（TM，主板贸服股）持续加强成本控制和资本开销纪律，其中“TM成本优化”更成为市场关注焦点之一，也让投资界对其未来派息能力保持期待。随着国内数字基础建设逐渐完善，尤其在雪兰莪州士拉央和峇都喼等地区的光纤服务覆盖进一步提升，市场普遍看好马电讯在未来数年具备扩大派息空间的条件。
“TM成本优化”及资本开销策略稳步推进
近期，马电讯在2025年第三季度再次实施自愿离职计划，预计将于2026财年起有效降低员工相关开支。事实上，马电讯自2022年因配合国家数码网络计划（JENDELA）推动光纤扩展后，资本开销达到高峰。接着，资本支出占营收比率被严格控制于18%以下，目前全国光纤服务覆盖户数已达到约950万户。
官方资料披露资本开销保持稳定且自由现金流充裕
根据分析员披露，马电讯未来资本开销将维持在年均18亿5000万令吉附近，占销售额比率约15%至16%，低于先前上涨预期。同时，公司每年预计能产生约17亿至18亿令吉的企业自由现金流。以现行派息政策60%上限计算，每年派息资金需求约10亿至11亿令吉，显著低于可自由支配的现金流。
“TM成本优化”：投资者关注数据中心业务成长及股权结构稳定
此外，分析师指出，随着马来西亚数据中心投资热潮持续上升，马电讯于国内连接和数据中心业务表现出可观的结构性成长潜力，具备行业内长期竞争优势。另有消息指出，马电讯核心业务稳定，不受国家数字公司（DNB）股权调整的显著影响。投资者通过社交平台讨论普遍关注其派息增长潜能及未来业务发展前景。
业界普遍认为资本开销策略调整利于公司持续成长
总体而言，马电讯调整资本开销政策后，2027财年净利预测小幅上调3%，并维持“买入”评级及目标股价从7.50令吉升至8.50令吉。短期看，资本开销受控有助公司自由现金流改善，减少资本支出压力。长期来看，随着光纤及数据中心基础设施不断完善，将促进行业工程与安全标准的提升，推动公司持续稳健发展，进而保障投资者利益。
地点： 吉隆坡
日期：2025-12-04
